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　　本期锂电池指数下跌8.61%，同期沪深300指数下跌5.17%，板块持续跑输沪深300指数。

　　1、2024年12月31日，财政部办公厅发布《关于进一步明确新能源汽车政府采购比例要求的通知》，其中年度公务用车采购总量中新能源汽车占比原则上不低于30%。(财政部)

　　2、雷军表示：小米汽车2024年最终交付量超13.5万辆，2025年目标交付小米汽车30万辆。(动力电池网)

　　3、行业价格跟踪。百川盈孚统计显示，截止2025年1月3日：电池级碳酸锂价格7.48万元/吨，较上期回落0.99%；氢氧化锂价格7.29万元/吨，较上期上涨0.55%；电解钴价格17.05万元/吨，较上期回落0.87%；磷酸铁锂价格3.55万元/吨，较上期持平；六氟磷酸锂价格6.25万元/吨，较上期持平；电解液价格1.94万元/吨，较上期持平。(百川盈孚)

　　投资建议：宏观政策总体鼓励新能源汽车行业发展，2024年11月我国新能源汽车销售持续高增长，短期产业链价格总体平稳。结合行业景气度、产业链价格走势及市场走势，短期建议谨慎关注板块投资机会。

　　风险提示：行业政策变动；原材料价格大幅波动；新能源汽车销量不及预期；行业竞争加剧。

　　行情回顾：本期轻工制造（中信）行业指数下跌6.69%，同期沪深300指数下跌5.17%，跑输沪深300指数1.51pct，在30个中信一级行业中位列第16。细分二级子板块涨跌幅排名：家居（-5.16%）、其他轻工（-5.94%）、文娱轻工（-6.33%）、包装印刷（-7.31%）、造纸（-7.92%）。

　　1、在巨大的成本压力之下，国内多家纸箱厂宣布提价。2024年12月26日，九江坤禾包装宣布，纸箱每平方上调5%。厦门市卓恒兴纸业宣布，原来价格从2024年12月27日开始，上涨10%以上。在当前的市场形势下，龙头纸厂抬价态度极为坚挺，纸板市场跟涨时间极为迅速。（来源：纸业网）

　　2、2024年12月30日，河南省人民政府印发的《加快服务业高质量发展若干政策措施》（以下称《措施》）提出，推动生产性服务业高端化发展，促进生活性服务业品质化发展，持续激发全社会消费活力，培育壮大经营主体。夯实服务业发展载体平台，全力加强要素保障，持续优化服务业发展环境，协同做好组织保障工作等28条政策措施。《措施》明确，全方位提振住房消费。取消商品住房限制政策，鼓励开展现房销售，支持各地合理提高住房公积金贷款额度上限，对多子女家庭、引进的高层次人才等可提高20%贷款额度，支持缴存人使用公积金贷款购买配售型保障性住房、最低首付款比例为15%。支持灵活就业人员实行以贷定缴，鼓励各地开展商转公、组合贷业务。对各地收购存量商品房用作保障性租赁住房的，按规定继续按照不超过2%的贴息率予以支持。鼓励各地自主制定补贴措施，对个人消费者旧房装修、厨卫等局部改造和适老化改造等所需物品和材料给予补贴，每套最高不超过2万元。《措施》要求，加强服务业用地保障。支持第一、第二产业用地向服务业用地合理转换，探索第二、第三产业混合的土地供应政策和管理机制，鼓励采取盘活存量土地、弹性年期出让、先租后让等方式支持服务业发展。对利用存量房产、土地资源发展国家支持的服务业项目的，可享受在5年内不改变用地主体和规划条件的过渡期支持政策。使用收回闲置土地建设服务业项目的，在确保地价款当年能够全部缴清的情况下，可先支付50%的地价款。此外，鼓励各地出台政策，允许国家支持项目和纳入省重点项目库、省服务业重大项目库项目分期缴纳土地出让金。（来源：中房网）

　　投资建议：造纸方面，本周废黄板纸价格转跌，进口针叶浆、阔叶浆价格继续上涨，包装纸价格较稳定，双胶纸双铜纸价格与上周末持平，国内多家纸箱厂仍在宣布提价，当前的市场形势下，龙头纸厂抬价态度极为坚挺，纸板市场跟涨时间极为迅速，近期包装纸部分产线宣布春节检修，预计近期涨价势头仍将延续，建议关注具备林浆纸一体化优势的头部企业以及特种纸行业龙头。家居方面，在一系列地产止跌回稳政策促进下，2024年12月楼市成交持续增长，特别是二手房增长态势明显，或将推动未来家居消费；在国家表态加力支持下，目前多个省市已开始实施2025年消费品以旧换新，预计2025年以旧换新有望扩大品种和规模；地产及消费的双重预期转好，对家居板块后续估值提振起到积极作用，建议关注家居板块估值较低且基本面较好的龙头企业。

　　风险提示：宏观经济增长不及预期的风险；行业竞争加剧的风险；需求不及预期的风险；原材料价格大幅上涨的风险。

　　行情回顾：本期农林牧渔（中信）指数下跌6.38%，沪深300指数下跌5.17%，农林牧渔行业跑输对标指数1.21个百分点。从农林牧渔细分子行业来看，本周宠物食品板块涨幅居前，水产加工板块跌幅居前。

　　1、生猪养殖：根据卓创资讯跟踪，本周国内生猪价格呈先降后涨走势，周均价环比上涨。本周外三元交易均价15.98元/公斤，环比上涨2.44%。本周全国生猪交易均重环比下滑。卓创资讯监测全国生猪平均交易体重124.11公斤，环比下滑0.47%。需求方面，部分区域屠宰量增加，未来一周处于需求相对平稳阶段，再涨空间有限，仅部分区域受腊八影响而短时备货，预计未来一周生猪屠宰量或降后微涨，总体来看对行情有支撑作用。

　　2、白羽肉鸡：根据卓创资讯跟踪，本周白羽肉鸡鸡苗均价2.63元/羽，环比下跌1.03元/羽，跌幅28.14%，同比涨幅195.51%；白羽肉鸡收购均价3.72元/斤，环比下滑0.02元/斤，环比跌幅0.53%，同比涨幅0.81%；白羽肉鸡产品综合售价9.35元/公斤，环比跌幅0.43%，同比跌幅1.58%。预计下周白羽肉鸡产业链或趋势不一，鸡苗及产品价格偏强运行，毛鸡价格或偏弱运行。

　　投资建议：自2023年初开始的能繁母猪产能去化，已经体现在2024年商品猪出栏和仔猪供应层面。进入 2024 年下半年，随着消费旺季的来临和市场供应收紧，猪价有望进一步上行。同时，成本端饲料价格的压力同比得到缓解，预计2024年养殖行业整体盈利水平将明显提升。另外，我国白羽肉鸡市场规模稳步增长，猪价止跌企稳下，肉禽价格有望打开反弹空间。

　　行情回顾：本期共有四个交易日，券商指数在第二个交易日出现破位下跌，后两个交易日连续出现较大幅度回落，全周创2018年10月以来最大周跌幅。中信二级行业指数证券Ⅱ本期下跌11.23%，跑输沪深300指数（下跌5.17%）6.06个百分点；与30个中信一级行业指数相比，排名第29位。本期券商板块出现全面下跌，且跌幅普遍较大。其中，头部券商的跌幅相对较小，大多数头部券商处于板块跌幅的上半分位，最大程度上抑制了板块的平均跌幅；中小及弹性券商在连续多周表现偏弱后，本周再度成为调整的主力，板块跌幅的下半分位基本全部为中小券商，个别近期表现强势的个股快速转弱并出现明显补跌。本期券商板块的结构性行情陷入全面沉寂。本期券商板块平均P/B最高为1.56倍，最低为1.38倍，最高及最低环比同比降低；截至1月3日收盘，券商板块平均P/B为1.38倍。

　　行业资讯及动态：2024年12月31日，证监会网站发布要闻，截至目前首批互换便利操作已全部落地，实际投放超过90%。为落实中央经济工作会议精神和全国金融系统工作会议要求，相关机构积极申请，证监会根据分类评价、合规风控等条件增选了20家参与机构，形成40家备选机构池。目前，第二次互换便利操作的各项准备工作平博pinnacle体育平台就绪，2024年12月31日开始操作。中国证监会要求相关机构充分发挥专业投资能力，加强合规风控管理，有效发挥稳市货币政策工具功能，加强和改善市场预期管理，促进资本市场稳定健康发展。

　　2025年1月3日，证监会发言人王利答记者有关“监管部门指导上市公司2025年1月15号之前释放全部利空，以及保险公司大额赎回公募基金”的提问时表示，“证监会已关注到相关虚假信息，已布置依法追查消息来源，并将依法严厉打击编造、传播股市谣言的行为，持续净化资本市场信息传播环境。”（信息来源：中国证监会）

　　投资建议：随着一揽子增量政策陆续推出并逐步显现出积极效应，宏观经济向好回升的内在动力更加强劲，市场各方的预期和信心明显增强，资本市场平稳健康高质量发展的基础得到进一步夯实，2025年证券行业的整体经营环境有望持续回暖，证券行业有望进入新一轮上升周期。短周期内，在风险快速释放后，券商板块的平均估值再度明显降至2016年以来1.55倍的平均P/B以下，为再度布局券商板块提供了良好契机；券商指数仍将维持震荡整理的基本格局，静待下一轮与各权益类指数共振上涨周期的开启，积极保持对券商板块的持续关注。

　　风险提示：1.权益及固收市场波动导致证券行业基本面改善的程度不及预期；2.股价短期波动风险；3.资本市场改革的政策效果不及预期。

　　行情回顾：本期CS机械板块下跌8.12%，跑输沪深300（-5.17％）2.95个百分点，排在30个CS一级行业第22名。本周子行业服务机器人、叉车、仪器设备、工程机械等表现靠前，锅炉设备、核电设备、机床工具表现靠后。

　　1、 一拖股份发布关于2024年度主要产品销量情况的自愿性信息披露公告。根据初步核算，2024年度公司拖拉机产品预计销量为7.4万台，较2023年的7.2万台增加2.71%。其中，大马力拖拉机销量为3.5万台，同比增长12.49%；中马力拖拉机销量为3.95万台，同比下降4.57%；小马力拖拉机销量仅为12台，下降幅度达到52%。柴油机产品销量预计为14.6万台，较2023年的15.1万台下降3.32%。（数据来源：财中社）

　　2、2025年1月2日，2025年第一个工作日，由中国船舶集团有限公司旗下上海外高桥造船有限公司联合中国船舶工业贸易有限公司，为希腊Thenamaris公司建造的11.4万吨阿芙拉型成品油轮系列首制船“海洋侦探”（SEASCOUT）号签字交付，成为2025年率先达成交船目标的上海船企，实现新年开门红。（数据来源：上观新闻）

　　3、2025年1月2日，根据《关于开展2024年度智能工厂梯度培育行动的通知》，工信部公示第一批卓越级智能工厂项目名单。公示期间自2025年1月2日-2025年1月8日。名单显示，河南省内的中航光电科技股份有限公司、卫华集团有限公司、第一拖拉机股份有限公司、郑州煤矿机械集团股份有限公司、河南四方达超硬材料股份有限公司等10家企业在列。（数据来源：大河财立方）

　　4、 2024年，中国工程机械行业出现三大加速：出海加速，智能化加速，绿色化加速。这些加速发展的背后，是行业龙头这些年在激烈的行业竞争中，靠创新迭代智造水平，最终提升了整个行业的全球竞争力。中国工程机械工业协会会长苏子孟表示，2024年以来，工程机械行业转型持续加快平博网页版，行业企业数字化转型、智能化升级持续加快，绿色制造、绿色产品、绿色施工有序推进。产品智能化提升了行业海外竞争力。三四年前，我国工程机械企业海外收入占比尚在10%至20%之间，时至2024年末，中联重科、徐工机械、三一重工等龙头企业海外收入占比纷纷逼近甚至超越50%。“相信未来数年，仍将是我国工程机械产业与头部企业加速‘出海’、持续提升全球市占率的阶段。”中联重科联席总裁王永祥向上海证券报记者表示。（数据来源：上海证券报）

　　投资建议：本周市场加速下跌，机械板块出现大幅调整。建议继续防守，推荐行业周期反转、三季报财报表现较好、股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山机械煤机、油气设备等滞涨顺周期板块龙头。

　　行情回顾：本期光伏行业下跌7.12%，跑输沪深300指数（-5.17%）。光伏板块周成交额989.63亿元，环比大幅缩量。光伏板块个股大部分下跌，市场情绪低迷。

　　1、 本周硅片价格开启涨势，其中N型G10L单晶硅片（182*183.75 mm /130μm/256mm）成交均价涨至1.1元/片，涨幅达4.76%；N型G12R单晶硅片（182*210mm/130μm）成交均价涨至1.2元/片，涨幅达3.45%；N型G12单晶硅片（210*210 mm/150μm）成交均价涨至1.42元/片，涨幅达1.42%。本周两家一线%，一体化企业开工率提升至50%-70%之间，其余企业开工率维持在40%-80%之间。预计1月硅片供应提升至46GW以上。（资料来源：中国有色金属协会硅业分会）

　　2、 本周电池涨价，组件持稳运行，M10单晶TOPCon电池片成交价涨至0.285元/W，环比涨幅达1.79%；182mmTOPCon双面双玻组件价格维持在0.68元/W。今年若无特殊情况调整，则1月电池组件产量或将降至40GW左右，届时硅片在经历12月末的库存消纳殆尽的状态后，1月重新开始补库。（资料来源：中国有色金属协会硅业分会）

　　3、 信义光能发布负面盈利预告，预计截至2024年12月31日止年度，公司权益持有人应占综合纯利将较2023年12月31日止年度的纯利38.43亿元减少70%至80%。纯利减少的主要原因包括：太阳能玻璃产品市场供求失衡以及截至2024年12月31日止六个月内市价大幅下降，导致公司太阳能玻璃业务的收益及毛利下降；公司已暂停运营或正在进行维修、翻新及更换的太阳能玻璃生产设施的减值拨备；此外，由于市价大幅下降，导致公司太阳能玻璃制成品及在制品存货的可变现净值下降，从而计提存货撇减拨备。（资料来源：公司公告）

　　4、 2024年12月30日，工业和信息化部办公厅、国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司联合印发《加快工业领域清洁低碳氢应用实施方案》。方案明确，加快工业副产氢和可再生能源制氢等清洁低碳氢应用推动氢能产业高质量发展，到2027年，清洁低碳氢在冶金、合成氨、合成甲醇、炼化等行业实现规模化应用，在工业绿色微电网、船舶、航空、轨道交通等领域实现示范应用。为此，方案提出，鼓励炼化行业利用清洁低碳氢替代化石能源制氢；开发低成本、高可靠、可离网运行的“光伏+储能”技术及产品；推动风电、光伏发电等清洁能源富集地区的工业企业、工业园区有序建设“制氢+用氢”一体化项目；推动可再生能源弱并网、离网制氢新模式发展，探索工业余热与高温电解制氢耦合利用、海上风电制氢等新途径。（资料来源：北极星太阳能光伏网）

　　投资建议：企业停工降负荷作用显现，硅片、太阳能电池价格反弹，但行业去产能任重道远。短期市场风险偏好明显降低，部分光伏个股跌破前期低点。光伏个股筑底仍需时日。建议中期关注亏损力度较大、产能出清预期明确的主辅材领域。关注光伏玻璃、一体化组件厂、多晶硅料、电子银浆等细分领域头部企业。

　　行情回顾：本期电力及公用事业（中信）下跌5.22%，跑输沪深300指数（-5.17%）0.05个百分点。各三级子行本周涨跌幅排名依次为：水电(-2.61%)、燃气(-2.91%)、其他发电(-5.68%)、火电(-6.03%)、环保及水务(-7.47%)、供热或其他(-8.16%)、电网(-9.76%)。

　　1、华龙一号漳州核电1号机组投入商运。2025年1月1日0时17分，经过168小时满功率连续运行考核，全球最大华龙一号核电基地迎来新年“开门红”，中核集团旗下中国核电投资控股的漳州核电1号机组正式投入商业运行，标志着华龙一号批量化建设取得重大进展。（数据来源：中核国电漳州能源有限公司）

　　2、俄宣布终止过境乌向欧洲输送天然气服务。俄罗斯天然气工业股份公司2025年1月1日发表声明说，因过境协议到期，自莫斯科时间2025年1月1日早8时起终止过境乌克兰向欧洲输送天然气。声明说，由于乌克兰方面多次明确拒绝续签俄罗斯天然气过境乌克兰输往欧洲的协议，公司在法律和技术层面已不能继续经乌克兰向欧洲输送天然气。（数据来源：新华社）平博pinnacle体育平台

　　3、2024年11月全国新增建档立卡新能源发电项目共16488个。2024年12月30日，国家能源局发布2024年11月全国新增建档立卡新能源发电项目情况。2024年11月全国新增建档立卡新能源发电（不含自然人户用光伏）项目共16488个，其中风电项目25个，光伏发电项目16448个（集中式光伏发电项目35个，工商业分布式光伏发电项目16413个），生物质发电项目15个。（数据来源：国家能源局）

　　投资建议：本周板块随市场调整，水电、燃气子板块跌幅相对较小。从电力行业发展趋势看，到2029年，我国将基本建成现代化的用电营商环境，这标志着电力行业将迎来更加绿色、高效、智能化的发展阶段。核电作为清洁能源的一种，正处于加快核准和建设的历史机遇期。随着技术的不断进步和安全性的提高，核电有望在未来能源供应中占据重要地位。水电作为传统能源中的优势类型，由于其独特的商业模式，盈利能力强且分红比例高，将继续在电力行业中发挥重要作用。从宏观经济环境看，我国将实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，这种宏观经济环境有利于高股息、低估值的红利资产。建议拥抱高分红、低估值的优质资产，持续关注盈利能力稳健和发展前景良好的大型水电、核电企业。

　　风险提示：火电燃料成本波动风险；水电来水不及预期风险；新能源市场竞争加剧风险；市场化交易电价下滑风险；运营效率提升不及预期；成本管控不及预期；其他不可预测风险。

　　行情回顾：传媒（中信）本期下跌9.66%，跑输沪深300（-5.17%）4.49pct，交易额1868.36亿元，环比减少35.18%。市场风险偏好下行，传媒板块的β弹性带动下跌幅度更大，高股息的国有出版公司表现相对较好。

　　1、 国家电影局2025年1月1日发布数据，我国2024年电影总票房达425.02亿元，观影总人次为10.1亿。其中，国产影片票房为334.39亿元，占比为78.68%。影片方面，《热辣滚烫》票房领跑，《飞驰人生2》《抓娃娃》《第二十条》《熊出没·逆转时空》《默杀》《志愿军：存亡之战》《年会不能停！》《哥斯拉大战金刚2：帝国崛起》《你想活出怎样的人生》位列票房榜二至十位。（光明网）

　　2、 2024年12月31日，阿里云在官方公众号发文称，本年度第三轮大模型降价，通义千问视觉理解模型全线元/千tokens。Qwen-VL-Plus直降81%，输入价格仅为0.0015元/千tokens，创下全网最低价格；更高性能的Qwen-VL-Max降至0.003元/千tokens，降幅达85%。按照最新价格，1块钱可以最多处理大约600张720P图片，或1700张480P图片。（新京报）

　　3、 国家发展改革委等六部门发布关于促进数据产业高质量发展的指导意见，其中提及，推动政府部门、行业龙头企业、互联网平台企业开放场景，激发数据应用创新活力。支持企业围绕工业制造、现代农业、商贸流通、金融服务、绿色低碳等行业领域，打造一批“数据要素×”典型场景，促进实体经济和数字经济深度融合，服务产业转型升级。落实“高效办成一件事”，鼓励企业参与政务数据应用创新，助力提升公共服务水平。推进城市全域数字化转型，促进数据资源、应用场景、数据企业、数据产业集聚。支持企业面向人工智能应用创新，开发高质量数据集，大力发展“数据即服务”“知识即服务”“模型即服务”等新业态。（证券时报网）

　　投资建议：市场风险偏好下行，传媒板块的高弹性特点导致整体调整幅度较大，但国有出版公司的高股息、防御性特征凸显，市场表现相对较好，建议持续关注业绩稳定、高分红比例、高股息率的国有出版公司。AI大模型DeepSeek-V3展现出了极低的预训练成本以及很高的性价比，通义千问也开启新一轮大模型降价，使用成本的降低将助推AI渗透率提升以及应用场景的拓宽，我们认为，游戏依然是AI技术目前较为明确的核心应用场景之一，除了AI加持下研发层面的降本增效外，原生AI游戏的出现将会为游戏板块的估值提升带来可能性，建议持续关注游戏板块。

　　风险提示：宏观经济变化影响文化消费需求；政策效果不及预期；市场竞争加剧；产出内容质量不及预期；项目制特点导致公司业绩波动；AI技术进展及应用效果不及预期。

　　1、软件业务收入平稳增长。2024年前11个月，我国软件业务收入122903亿元，同比增长10.7%。利润总额稳中有升。2024年前11个月，软件业利润总额14822亿元，同比增长9.2%。（消息来源：工信部）

　　2、根据深度求索官方消息，2024年12月26日，公司全新系列模型DeepSeek-V3重磅发布并同步开源。根据专业测评报告，DeepSeek-V3在能力上已经与GPT-4o以及Claude-3.5-Sonnet等主流大模型不相上下，但在训练成本及训练效率方面展现出了明显的优势。（消息来源：金融界）

　　3、2024年12月30日消息，最近，国产大模型DeepSeek在全球火了，并带火了一个95后AI“天才少女”罗福莉。据证券时报报道，小米创始人雷军亲自出手，支付千万年薪“挖人”。（消息来源：TechWeb）

　　投资建议：由于前期涨幅最为明显，本期计算机行业在调整行情中领跌。幻方的DeepSeek V3以十分之一的算力实现了较好的模型效果，成为了在当前算力有限的基础上，我国大模型厂商开辟出来的一条新路。同时，我们看到此前一直缺席的小米也开始加入了百模大战中，考虑到字节成为后起之秀引领国内大模型应用，我们认为大模型领域较晚入局，在算力投入和试错成本方面的优势更加明显，同时小米端侧优势明显，在大模型领域的发展仍然值得期待。近期来看，DeepSeek、小米、字节仍然值得重点关注，相关概念股也有望获得更好的表现。

　　行情回顾：本期电子指数下跌9.54%，同期沪深300指数下跌5.17%，行业整体表现弱于市场。各子行业具体涨跌幅情况为：半导体(-10.81%)、元器件(-10.13%)、光学光电(-6.54%)、消费电子(-平博pinnacle体育平台8.09%)、其他电子零组件(-10.99%)。

　　1、国家大基金三期携手华芯投资，成立930亿股权投资基金。2025年1月2日消息，近日华芯鼎新（北京）股权投资基金（有限合伙）成立，出资额930.93亿元，经营范围包含：以私募基金从事股权投资、投资管理、资产管理等活动。企查查股权穿透显示，该企业由国家集成电路产业投资基金三期股份有限公司、华芯投资管理有限责任公司共同出资。

　　整体而言，国家大基金一期侧重半导体制造领域（重点关注下游各大产业链巨头），国家大基金二期侧重半导体设备和材料（重点关注上游产业链，包括薄膜设备、测试设备，以及光刻胶、掩模版等材料）。据多家银行公布的公告中显示，国家大基金三期则是面向半导体全产业链，旨在引导社会资本加大对半导体产业的多渠道融资支持。（半导体产业纵横）

　　2、国家发改委：“两新”政策加力扩围，将实施手机等数码产品购新补贴。2025年1月3日消息，国家发展改革委有关负责人在新闻发布会上表示平博网页版，2025年，要加力扩围实施“两新”政策，更大力度支持“两重”项目。要将水利支持范围拓展至全国大中型灌区、大中型引调水工程；将重点都市圈城际铁路建设等项目纳入支持范围；在全国范围全面实施有效降低全社会物流成本行动。在去年提前下达今年约1000亿元项目清单的基础上，近期将再下达一批项目清单，推动尽快形成实物工作量。

　　此外，要加力扩围实施“两新”政策。一是扩大范围。将设备更新支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域。实施手机等数码产品购新补贴，对个人消费者购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品给予补贴。二是提升标准。进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新、农机报废更新补贴标准。加大家装消费品换新支持力度。（财联社）

　　投资建议：日前百度发布全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜，字节跳动、华为等厂商陆续发布AI耳机新产品，众多厂商已布局AI眼镜及AI耳机市场，端侧AI在可穿戴设备落地，建议关注AI眼镜及AI耳机等端侧AI产业链。近日OpenAI正式发布Sora及o3模型，谷歌正式发布 Gemini 2.0，AI大模型持续迭代，豆包大模型日均调用量高速增长，应用生态不断丰富，推动算力需求持续高速增长，建议关注国内AI算力产业链。

　　风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧风险，国内厂商研发进展不及预期，国产化进度不及预期，国际地缘政治冲突加剧风险。

　　本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。